房地产泡沫会不会变成加拿大银行的系统性风险

陈萱

在2008年之后，加拿大的银行以其慎重稳健的声誉成为全球公认的最为谨慎的银行之一。这是一个让很多人难以相信存在房地产泡沫的因素——因为加拿大的负责任银行不会允许这种情况发生，对吗？不幸的是，加拿大银行学到的唯一一件事是它们太大而不能倒，而人们不会关注细节。

以下是支撑加拿大房地产泡沫的四个问题：

加拿大人只付利息的抵押贷款看起来很负责任

加拿大的银行发放了如此巨额的按揭贷款，以至于家庭无法支付利息。根据五家大型银行在2023年第二季度报告中的数据，大约四分之一的按揭贷款的剩余摊还期限超过了35年。这并没有引起很多人的注意，因为大多数人不知道新借款人的最长摊还期限只能为30年。

这意味着这些贷款发生了负摊还——即付款不足以支付利息，因此贷款期限延长。监管机构对此并不满意，但警告称取消这种能力可能会导致违约和屋价下跌的压力。对于因为超负债借款人需要保留资本而导致年轻人难以支付房租的情况，这一定是慎重风险管理的典范。

至少有一家大型银行正在秘密审计其按揭贷款

加拿大的银行监管机构已要求五大银行之一解决其按揭贷款核销问题。据《环球邮报》报道，加拿大银行监管机构（OSFI）在发现加拿大帝国商业银行（CIBC）的按揭贷款组合存在违规行为后，已对其进行了一年多的审计。该银行被发现未限制借款人的负债能力，导致借款人过度杠杆化。尽管该银行尚不清楚问题的程度，但报道称，内部估计需要数年时间来解决这个问题。

超过五分之一的新抵押贷款借款人提高了还款限额

加拿大的银行正在接纳负债严重杠杆化的借款人。总偿债率（GDS）比率是指税前收入中用于偿还债务的比例。如果GDS超过39%，意味着借款人已经达到极限。

银行监管机构此前已表达对超过39% GDS贷款数量的担忧。去年，在利率开始上升后，超过五分之一的按揭贷款（21.3%）的GDS达到或超过39%。难怪任何轻微的波动都会导致摊还期延长和违约风险增加。

近三分之一的新按揭借款人过度杠杆化

谈到过度杠杆化的借款人，加拿大的银行监管机构一再对此发出警告。借款人的贷款收入比（LTI）超过450%被认为是过度杠杆化。OSFI最近公布的数据显示，2012年第3季度近三分之一（32.1%）的新按揭贷款是给这种定义下的过度杠杆化借款人的。再一次，随着利率开始上升并且明显会继续上升，加拿大的银行正在向已经处于极限的借款人大量发放贷款。

我们可以争论到底这是借款人鲁莽还是贷款人鲁莽的问题。然而，无论责任归谁，这都对国家的金融体系和整体经济构成风险。不负责任的放贷支撑了支付能力危机，纳税人将为此付出代价。

OSFI 多次警告问题但无法解决，这表明加拿大的银行体系需要改革。如果监管机构被束缚住，无法自由行动，那么它再好也无济于事。